エクイティリスクプレミアムの計算方法

エクイティリスクプレミアムは、現代の投資において絶対に不可欠な概念です。これが投資利益のかなりの部分を生み出すものです。エクイティリスクプレミアムの背後にある考え方は、より高い報酬はより大きなリスクに対応するということです。

エクイティリスクプレミアムとは何ですか？

エクイティリスクプレミアムは、個々の株式または市場全体がリスクフリーレートに対して提供するリターンです。エクイティリスクプレミアムを理解するには、リスクフリーレートを理解する必要があり、リスクフリーレートを理解するには、リスク自体を理解する必要があります。

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リスクとリスクフリーレート

エクイティ投資は常に一定レベルのリスクをもたらしますが、これは通常、債務投資（つまり債券）に関連するリスクのレベルよりも高くなります。の外優先株、エクイティ投資からの支払いは保証されていません。投資家として、あなたはあなたが購入した会社のシェアが会社が成長するにつれて価値が増加し、市場シェアが増加するなどと信じています。ただし、会社の価値が下がる可能性は常にあります。これはあなたがとるリスクであり、会社が失敗する可能性が高いほど、成功した場合に受け取る報酬は多くなります。この現象は、リスクとリターンのトレードオフ。

リスクフリーレートは、上記のタイプのリスクを考慮しない収益率です。これは、インフレなど、一定期間に発生する可能性のある問題を投資家に単純に補償するレートです。政府がこれらの国債をデフォルトするリスクはほとんどないと考えられているため、リスクフリーレートは一般的に長期国債のレートから導き出されます。

エクイティリスクプレミアムの計算

投資家は、よりリスクの高い投資に対してより高いリターンを必要とします。この要件は、特定の株式の株式リスクプレミアムを決定するものです。エクイティリスクプレミアムとリスクフリーレートは、株式の完全なリターンを構成します。

エクイティリスクプレミアムの計算は、投資家の見積もりと判断に大きく依存しています。これはリスクに付随する価格であり、このため、認識に基づいています。最も基本的な形式での計算の3つのステップは、次のとおりです。

株式の期待収益を見積もります。
リスクフリーレートを見積もります。
全体的な期待収益からリスクフリーレートを差し引いて、エクイティリスクプレミアムを取得します。

方程式の形で： エクイティリスクプレミアム=株式の期待収益-リスクフリーレート

期待収益の見積もり

S＆P500リターン

このステップを完了するために取るべき最も実行可能な道は、次のような株価指数の期待収益を使用することです。 S＆P 500 またはダウ工業株30種平均、すべての株式の期待収益の代用として。インデックスが経験した過去のリターンの平均を見つけることにより、この期待リターンの適切な見積もりを得ることが可能です。

リスクフリーレートの見積もり

（少なくとも米国では）リスクフリーレートの概算として使用するのに最も適切な国債は、財務省のインフレ保護されたセキュリティ --TIPSとも呼ばれます。 TIPSの費用とその定期的な支払い額は、インフレを考慮して半年ごとに調整されます。したがって、事後にそのリターンを調整する必要はありません。

エクイティリスクプレミアムを見つける

市場全体のエクイティリスクプレミアムが見つかると、市場リスクプレミアムに個々の株式のリスクプレミアムを掛けることで、個々の株式のエクイティリスクプレミアムを見つけることができます。ベータ係数。

株式のベータは回帰分析によって計算され、市場のボラティリティと比較したボラティリティの尺度です。それは1を中心に展開し、ベータが低いほど市場よりもボラティリティが低く、ベータが高いほど市場よりもボラティリティが高くなります。

エクイティリスクプレミアムの解釈

S＆P 500インデックスの過去の平均年間リターンが13％であると仮定します。 30年間のTIPSの現在の収益率は2％です。市場の株式リスクプレミアムは次のようになります。

エクイティリスクプレミアム= 13％-2％= 十一％

この場合、11％は、リスクのない国債ではなく、市場に投資するために投資家が必要とする収益率です。投資家に加えて、会社のマネージャーは、より多くの投資家を引き付けるために彼らに狙いを定めるベンチマークリターンを与えるので、エクイティリスクプレミアムに興味を持つでしょう。

のエクイティリスクプレミアムに関心があるとします。林檎。 Appleのベータ係数が1.5で、市場の株式リスクプレミアムが11％の場合、11％に1.5を掛けます。

Appleのエクイティリスクプレミアム= 11％x 1.5 = 16.5％

これは、リスクのない債券から投資家を引き付けるために、Appleは16.5％の収益率を生み出さなければならないことを意味します。

「通常の」エクイティリスクプレミアム

上で計算されたエクイティリスクプレミアムは、非常に寛大で非現実的な収益率になります。ほとんどの投資家は、約5％の株式リスクプレミアムを期待しています。しかしながら、学術研究この数字でさえ不正確であり、はるかに合理的なリスクプレミアムは約2.5％であると示唆しています。

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長期予測

結局のところ、エクイティリスクプレミアムは、リスクの高い株式がリスクの低い債券よりも長期的にどれだけ優れているかを予測したものです。このモデルの欠点には、株式市場が過去と同様に機能すると想定しているという事実が含まれます。これは危険な立場になる可能性があるため、計算されたエクイティリスクプレミアムは常に一粒の塩でとられる必要があります。

予測が現実になるという保証はありませんが、エクイティリスクプレミアムは、どちらを選択する際に使用するのに非常に優れた指標です。株式価値のある投資です。